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对冲基金购买主力从原油转向成品油

   2020-07-29 道琼斯5140
核心提示:上周对冲基金继续买入石油,但购买主力从原油转向了此前被忽视的成品油。成品油持仓谨慎以及极低的炼油利润可能提供了更多的上行潜力。
 上周对冲基金继续买入石油,但购买主力从原油转向了此前被忽视的成品油。成品油持仓谨慎以及极低的炼油利润可能提供了更多的上行潜力。

 

在7月21日截止当周,对冲基金和其他基金经理买入了相当于2,800万桶六种最重要的石油期货和期权合约,而前一周买入了2,400万桶。

 

投资组合经理在过去17周中有14周买入石油,自3月底以来总计增持3.88亿桶石油,但最近的购买速度有所放缓。

 

上周的买盘主要集中在美国汽油(700万桶)、美国柴油(400万桶)和欧洲柴油(900万桶)上,仅少量购买了布伦特原油(300万桶)以及NYMEX和ICE WTI原油(500万桶)。

 

在过去三个月里,由于美国页岩油生产商以及石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC+大幅减产,买盘主要集中在原油上。相比之下,对冲基金对石油产品的兴趣一直有限,因为炼油商正努力消除4月和5月份防疫封锁期间积累的过剩库存。

 

到7月中旬,对冲基金的原油多空仓比例超过5:1,汽油的多空仓比例不到3:1,馏份油的多空仓比例不到2:1。

 

原油净头寸(5.88亿桶)自2013年以来一直处于第68个百分位,而成品油净头寸(8,200万桶)仅处于第47个百分位,显示出对冲基金对原油的明显偏好。

 

但随着原油生产商现在放松了先前的减产措施,以及炼油商显示出限制产能以减少成品油库存的迹象,一些基金经理似乎正从原油转向成品油。

 

鉴于在第一波疫情过后,经济复苏和石油需求存在极大的不确定性,基金经理目前看重相对投资价值,而非绝对价值。从布仓角度来看,未来几个月,成品油的上涨空间似乎要比原油更大,而下跌空间似乎更小,这促使市场关注焦点发生了转变。

 
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